Почему инвестирование в акции доходнее, чем в ПИФы. (2008-09-23)

В данной статье я хочу рассказать, в чем я вижу лучшие стороны инвестирования в ценные бумаги через брокера, а не через ПИФы.

Известно, что 80% активных ПИФов (не индексных) показывают результаты хуже, чем рынок в целом. В российской действительности, если брать доходность за 3 года, таких фондов 95% или того больше. В подтверждение моих слов можно ознакомиться с рейтингом доходности ПИФов за 3 года. Из 155 ПИФов в первую десятку, по доходности за 3 года, входят 4 индексных фонда. Прирост Индекса за это время составил 224%, если бы ПИФ с точностью повторял движение индекса, то данный ПИФ в рейтинге занял бы 6 место из 155. Поэтому искать активные ПИФы, которые будут превосходить рынок в целом – задача непростая, если вообще выполнимая. В результате чего необходимо сделать вывод, что если вы инвестируете в ПИФы, то лучше выбирать индексный фонд любой надежной управляющей компании. Индексный ПИФ – это фонд структура инвестиций которых практически копирует тот или иной индекс. В нашей стране больше всего индексных ПИФов, которые копируют индекс ММВБ. Индекс – это портфель акций. Эти акции представлены в индексе в разных долях. Поэтому необходимо сравнить, чем отличается инвестирование в индексный ПИФ от покупки акций в определенных долях (копируя индекс) через брокера.

Для начала необходимо сравнить расходы, которые мы несем при покупке, держании, продаже паев и акций:

1. Покупка.
Как правило, при покупке паёв инвестор оплачивает так называемую надбавку, которая составляет от 0 до 1,5% от инвестируемой суммы. При небольших суммах эти затраты составляют 1,5%, при инвестировании крупной суммы (более 1 млн. руб.) – надбавки может и не быть. Но если вы покупаете паи не через УК, а через агентов, то надбавка может достигать и 2,5% от инвестиций. В среднем, будем считать, при покупке паев (на сумму 50000 рублей) инвестор тратит 1% от инвестируемой суммы.
При покупке акций инвестор несет следующие максимальные расходы – 0,064% от инвестируемой суммы. Необходимо учесть, что можно найти компании, которые оказывают брокерские услуги, комиссии которых значительно ниже. Я же взял компанию, которая занимает одно из лидирующих мест в России по оказании брокерских услуг.

2. Держание.
После покупки пая инвестор ежегодно несет расходы в виде вознаграждения УК, расходов на депозитарии, аудиторов, оценщиков и т.д. Минимальные расходы составляют 1,2%, максимальные расходы могут составлять до 4,8% (это для индексных ПИФов).
После покупки акций несем расходы только на депозитарий. 150 рублей в месяц, но только если в данном месяце производились покупки и продажи акций. Если, например, в январе 2007 были куплены акции и больше не производились никакие операции, то за год расходы на депозитарий составят 150 рублей, если покупались и (или) продавались акции в пяти разных месяцах, то расходы составят 150 *5 = 750 рублей. Но так как мы не собираемся активно торговать ценными бумагами, то 1 месяца достаточно, чтобы произвести покупку акций, то есть максимальные расходы составят (при сумме инвестиций в 50000 рублей) – 0,3%.

3. Продажа.
При продаже пая инвестор не несет, как правило, никаких расходов, если он держал паи больше года. Инвестору необходимо заплатить только подоходный налог.
При продаже акций инвестор несет такие же расходы как и при покупке – 0,064%. Подоходный налог такой же как и при продаже паёв.
Итого. Расходы при покупке, держании и продажи паев и акций при инвестировании на 1 год. Для пая – 1% + 1,2% = 2,2%. Для акций – 0,064% + 0,3% + 0,064% = 0,428%. При не продаже акции и пая, каждый год будет прибавлять в пользу акций минимум 1%, а реально даже больше, так как расходы по акциям несем только при совершении операций.

После этого надо ответить на вопрос, как и в какой пропорции, покупать акции различных эмитентов, чтобы портфель акций полностью повторял движение индекса. Многие могут сказать, что это огромная и сложная работа, поэтому лучше купить индексный ПИФ, но на самом деле все значительно легче.
Прежде чем покупать акции необходимо открыть брокерский счет в хорошей брокерской компании на что нужно один час, после чего можно приступать к покупке акций. Это можно делать через любой компьютер, где вы установите соответствующую программу. А чтобы узнать какие и в какой пропорции покупать акции можно зайти на сайт фондовой биржи ММВБ и найти файлы, в которых рассказывается, как рассчитывается индекс, акции каких эмитентов входят в данный индекс и в какой пропорции.

Некоторые могут сказать, что акции многих эмитентов не продаются по одной, поэтому сформировать портфель акций, повторяющий индекс ММВБ невозможно, и что, скорее всего, сформированный портфель будет сильно отличаться от индекса. Но я не думаю, что УК могут похвастаться индексными ПИФами, которые точно повторяют индекс, и анализ ПИФов показывают правдивость данного высказывания. Этому есть соответствующее объяснение: в ПИФе постоянно происходят различные изменения, кто-то забирает, а кто-то приносит свои денежные средства, в результате чего ежедневно структура ПИФа меняется. К тому же УК необходимо постоянно часть денег держать в наличной форме, не покупая на них ценные бумаги, для расплаты с пайщиками, которые забирают свои средства. Но даже если у Вас не хватает денег для более или менее точного повторения индекса ММВБ, то можно сформировать свой Индекс из акций, которые входят в Индекс ММВБ. Например, купить 10 акций эмитентов с наибольшей капитализацией, которые входят в Индекс или 10 акций эмитентов с наиболее высоким показателем Дивиденд на акцию / Цена акции или придумать свой отбор акций для покупки. Так же можно воспользоваться услугой брокерских компаний, когда профессионалы из данной компании рекомендуют купить акции определенных эмитентов, на их взгляд, с наилучшей перспективой роста на основе проведенного ими анализа. Так что даже можно сформировать свой собственный портфель, учитывая рекомендации профессионалов.

Особые противники покупки акций через брокера также говорят, что главная опасность такой операции это то, что акции можно купить по высокой цене (на пике) после чего цена на акции может значительно снизится и возвращение цены к цене покупки можно ждать достаточно длительное время. В ПИФе же действуют профессионалы и таких оплошностей они должны не допускать. Но данное высказывание верно при покупке акций одного отдельного эмитента. Если вы купите акции, которые повторяют индекс, на пике, то значит, на таком же пике вы и купите паи индексного фонда. Поэтому ждать возвращение цены, после резкого спада, к цене покупки придется примерно одинаковое время, что для ПИФа, что и для акций. Это объясняется тем, что никто точно не знает, когда будет резкий скачок вверх, а когда будет спад. К тому же УК не могут хеджироваться или продать все акции, даже когда знают, что на рынке будет негативное настроение и цена на многие акции может сильно снизится.

Покупка акций через брокера имеет следующие преимущества перед покупкой ПИФа:
- вы можете сформировать свой индекс, исключив из него акций тех эмитентов, которые на ваш взгляд кажутся непривлекательными;
- если вам срочно понадобились деньги, то Вы можете продать те акции, которые считаете нужным или которые исчерпали потенциал к росту;
- расходы на приобретение акций значительно ниже.

Покупая акции или паи, не ждите, что Вы мгновенно озолотитесь, иногда Вам необходимо будет терпение, много терпения, чтобы перенести все взлеты и падения принадлежащих Вам акций или паёв. Но в долгосрочной перспективе эти инструменты приносят хороший доход, значительно выше ставки банковского депозита. Подтверждая сказанные мной слова, хочется привести пример, который был в недавнем прошлом – это кризис 1998 года. В этот год, когда произошел дефолт, и значение индекса ММВБ снизилось со 100 пунктов в сентябре 1997 года до 20 пунктов в августе 1998 года и казалось, что вложения в акции себя не оправдывают. Но сейчас 2008 год и значение индекса ММВБ равно 1880 пунктам, что более чем в 18 раз больше значение данного индекса в 1997 году. Поэтому при инвестировании в ценные бумаги необходимо предварительно научиться терпению, чтобы не продать акции в самый неподходящий момент.

Антон Капустин

Источник http://lkapital.ru