Игра на малых акциях (2009-01-15)

Конечно, перед покупкой акции, первым шагом всегда должна быть оценка риска. Насколько сильно выглядит уровень поддержки или сопротивления на Level 2? Какая у нее тенденция на внутридневном графике, а какая на годовом? Достаточно ли по ней происходит сделок, чтобы говорить об интересе к акции? Если Вы видите сильный бид, это гарантирует достаточно небольшие потери на случай, если акция откажется двигаться, если акция находится в нижней части графика, риск потерять меньше, чем если бы акция находилась на своем топе. С опытом на оценку этих факторов требуется несколько секунд.

Если Вы пропустили первый уровень цен, и акция немного отошла, лучше попробовать оценить новости, чтобы решить, стоит ли за ней гнаться. Иначе Вы рискуете залезть в нее в момент, когда все ее скальпируют, и тогда вместо акции скальпируют Вас. Если уж газетные материалы действительно хороши, и акция показывает неплохой объем, у Вас будет еще много возможностей, чтобы войти на откатах.

Очень важный фактор, который нужно рассмотреть - насколько велики колебания акции.

Конечно акция с небольшими колебаниями может выстрелить и на малом объеме и дать очень хорошую прибыль. Но малые колебания вещь опасная.

Если уж акция с малыми колебаниями пошла - она пошла напролом.

Таким образом, малые колебания акции как дают хорошие возможности, так и увеличивают риск.

Достаточно часто имеет место следующий тип ситуаций - акции биотехнологических компаний получают хорошие новости относительно производства новых лекарств, открытий, исследований с положительными итогами.

Обычно они сразу получают широкое освещение в печати и начинают двигаться достаточно быстро.

Обычно в таких ситуациях не стоит держать такие акции дольше 1, максимум 2 дней. Наиболее часто их новости имеют большое значение для ученых, но в реальные деньги обращаются не скоро. Я считаю необходимым обратить на это Ваше внимание, потому что я часто слышал, как человек говорил что-то вроде: " Это - большие новости, мой сосед - врач, и он говорит, что это на самом деле круто. Я подержу свои акции, подожду, пока рынок поймет значение этих новостей.

Обычная модель поведения таких видов акций - большие перемещения на интрадее и хороший гэп утром, что дает великолепную возможность коротнуть.

Наиболее часто такие утренние гэпы - конец взлета.

Имеется много примеров тому, включая такие гигантские гэпы, как в упомянутых выше ENMD, GERN.

Следующий популярный вид игры - заявление CNBC или интервью с членом СЕО.

Если интервью было объявлено заранее, то акция обычно двигается до его появления, и момент, когда он начинает говорить - момент продажи. Фактически, Вы можете продать даже за 3-5 мин до его появления, чтобы быть уверенным, что Вы продаете покупателям, а не продавцам.

Игра на CNBC зависит от того что CNBC скажет.

Как правило это всего лишь маленькие и очень быстрые скачки, на которые не стоит обращать внимание из-за большого риска. Но если телевидение освещает этот вопрос, и Вы видите что акцию хорошо покупают, то в большинстве случаев Вы можете рассчитывать на хороший скачок.

Еще одна вещь, которая должна быть обсуждена здесь, это известная продажа на новостях.

Много трейдеров увлечены желанием покупать хорошие новости только затем, чтобы когда они выйдут, купить подешевле и поймать большой скачок.

Такие действия известны, наверное, с момента основания фондового рынка.

Можно найти подробное описание того, как и почему это происходит в книгах, написанных в 20х-30х годах. Часто новости объявляются только по завершении движения акции. И какой-нибудь институциональный инвестор, аккумулировавший акций в течение некоторого времени, теперь сбрасывает их покупателям которые думают, что играют на новости.

Если акция имеет очевидное сопротивление на первых покупках, посмотрите на график, чтобы удостовериться, обычно плохо торгующаяся акция совершает необычные для нее перемещения с увеличивающимся объемом после выхода новостей. И если Вы видите это - хорошо, Вы знаете, что произошла утечка информации, и некоторое объединение сосредоточило акции на то, чтобы свалить их новым покупателям.

Стойте поодаль или ждите какое-то время, чтобы посмотреть, перевешивает ли закупка продажу, и сломает ли акция сопротивление.

Маршрутизация ордера - один из наиболее сложных вопросов, c которыми сталкивается трейдер, когда он начинает торговать с системой прямого доступа. Какое уж тут изучение динамики рынка, если не знаешь как на самом деле исполняется ордер?

Каждая система выполнения имеет свое место на рынке, и трейдер должен понимать все их особенности и ограничения, чтобы использовать их правильно и сокращать ошибки до минимума.

Давайте пройдемся по основам каждой из систем.

I. SOES

Автоматизированная система, которая удовлетворяет Ваш ордер, не спрашивая разрешения у ММ.

SOES ограничения:

1. Доступность акций в SOES (SOESability акций)

Некоторые акции в SOES вобще недоступны.

В RT III quotes напротив бида акции можно увидеть маленький указатель для SOESable акций, или большая стрелка зеленого / красного цвета в середине окна с котировками Javatrader. Если не имеется никакой стрелки, акция - не SOESable (не доступна в SOES). Также, RT III ставит символ "t" для SOESable акций и "s" для не SOESable.

Посмотрите DELL, Вы можете видеть там стрелку, которая означает, что акция - доступна в SOES (или SOESable). Попробуйте вызвать на экран XYBR - там нет стрелки, что означает XYBR - не SOESable.

Эта стрелка показывает, находится предложение на uptick или downtick. Не путайте эту стрелку с другой - рядом с ценой, по которой прошла последняя сделка, - она показывает, положение цены относительно предыдущей сделки, выше или ниже.

2. Системы имеющие место в SOES

В SOES присутствуют Маркет Мейкеры, ECN - НЕТ!

Вы не можете использовать SOES в отношении следующих ECN:

INCA, ISLD, ARCA, BTRD, REDI, ATTN, BRUT, STRK, NTRD.

Вы должны запомнить их. JavaTrader Level 2 отмечает ECN ' *'.

Также, можно увидеть MWSE на Level 2. MWSE - Mid-West Stock Exchange и также не присутствует на SOES.

3. Ценовое ограничение

SOES работает только на покупку по аску и на продажу по биду, cпред срезать не получится.

4. Ограничение времени

Через SOES можно совершать сделки в пятиминутном интервале, то есть, если Вы купили 1000 акций через SOES, следующую 1000 этих акций Вы можете купить в течение 5 мин. То же самое для продажи. Таким образом, SOES не может использоваться для накопления позиции, превышая временной интервал в 5 минут.

5. Ограничение размера

В SOES сколько угодно купить/продать нельзя

Имеется 3 категории: 200, 500 и 1000 акций.

Вы не можете производить операции в SOES с акциями, лоты которых превышают требуемый размер.

Также как в соответствии с Правилом Истинного размера (Actual Size Rule) Вы не можете выполнить действие лотом, большим чем показан у ММ в Level 2. Покинуть аск после того как SOES его пробил, или стоять и выполнять свои ордера дальше – решает ММ, у него есть 17 секунд между попытками SOES, чтобы решить это.

Ордер в SOES не может содержать условий, что означает, что Вы не сможете поставить условие All Or Nothing (Все или ничего). При вводе ордера в SOES будьте готовы к частичному его выполнению. Ордер в SOES может быть либо limit либо market.

Если цена на внутреннем рынке находится около цены, указанной Вами в Limit ордер, то произойдет либо выполнение ордера, либо на внутреннем рынке произойдут какие-нибудь изменения. Если на Вашей limit цене нет ни одного Маркет Мейкера (внутренний рынок представлен только в ECN), ордер стоит и ждет 90 секунд, затем он отменяется. Если внутренний рынок изменился до выполнения Вашего SOES limit ордера, ордер отменяется.

Почему SOES limit ордер не исполнился? Поскольку существует 17 секундный временной интервал для Маркет Мейкеров между выпадами SOES, все SOES ордера идут по очереди. Если имеется 5 тысяч акций расположившихся на текущем аске, и Ваш ордер третий в очереди, он у Вас выполнится (выполняются только SOES ордера, никаких SNet или телефонных выполнений). Но если ваш ордер 6-й по счету и Маркет Мейкеры с каждым выполнением SOES ордера отходят с внутреннего спроса, Ваш ордер не исполнится.

Market ордера ждут своего исполнения пока не произойдут изменения на внутреннем рынке, и пытается пробить следующий уровень цен. В то же время в некоторых случаях необходимость перевводить ордера может помешать, из-за этого Вы можете исполнить свой ордер по нежелательным ценам. Посмотрите на разрыв между ценами спроса и предложения и количеством Маркет Мейкеров. Если каждый следующий уровень цены ниже / выше на 1/32 и присутствует много MM, это указывает, что Ваш ордер вряд ли исполнится слишком далеко от первоначальной цены. Но если Вы видите 1-2 MMов на каждом уровне, промежутки между уровнями 1/4, небольшие лоты МMов, ваш SOES market может исполниться и далеко от цены, на которую Вы рассчитывали при вводе ордера.

Все SOES ордера обслуживаются по очереди (независимо, market ордер или limit) согласно правилу First In First Out.

SOES ордер может быть отменен в любое время.

II. SelectNet

Полностью договорная, не обязательная система.

На SelectNet Вы можете договариваться о своем ордере. Вы можете послать ордер на любое количество акций (до 10 000), по любой цене.

Также, Вы можете сделать Ваш ордер условным, т.e . Вы можете определить его как неделимый (All Or Nothing), либо пометить как ANY, что означает, что Вы согласны на его частичное выполнение.

SNet ордер может быть Broadcast (BROD) или Preferenced (PREF).

BROD будет замечен всеми MM, PREF - только ММи, которых Вы выберете.

Ордер BROD может игнорироваться, фактически, он никого не обязывает ни к каким действиям. PREF обязывает ММ выполнить ордер, пока его установки соответствуют условиям ММ (цена, размер), несмотря на количество совершенных до Вас сделок.

SNet ордеры видимы только MMми, другие трейдеры их не могут видеть, равно как и играть против них. У Маркет Мейкера есть 32 секунды после удовлетворения SNet ордера чтобы решить, остается ли он на внутреннем рынке или уходит.

SNet ордер часто выполняется медленнее чем SOES или ECN, потому как это делается ММ вручную. Получая SNet ордер, ММ имеет три выбора:

•        Выполнять ордер;

•        Отклонить его;

•        Игнорировать его и дождаться истечения его срока действия.

Он имеет право отклонить или игнорировать ордер, если он не соответствует его условиям, либо выполнить свои обязательства полностью и по требуемой цене, и покинуть внутренний рынок.

BROD может быть выполнен любым ММ, независимо, представлен тот на внутреннем рынке или нет.

SNet ордер должен существовать минимум 10 секунд, после чего он может быть отменен.

Часто задают вопрос на эту тему: не кажется ли очевидным, что использовать BROD всегда выгоднее? Ведь его видят все ММры, а не только один?

Нет, не все так просто.

Поскольку ордер BROD не обязывает никого что - нибудь делать, этот тип ордеров означает следующее: я хочу поторговать, если кто-нибудь согласится помочь мне - буду очень рад.

SNet PREF представляет другой подход:

Вы как бы заявляете о своих намерениях сделать что-либо таким образом - я хочу выступить вашим партнером, и в соответствии с правилами вы должны торговать.

Поэтому, если Вы сомневаетесь, что MMры обладают достаточным желанием торговать - лучше идти к PREF.

SNet BROD ордер может быть хорош в двух случаях:

Имеется множество MMS с лотами неплохих размеров по цене, которая Вам нужна.

Вы не можете установить ММра, желающего совершить сделку, и Вы рассеиваете Ваш ордер, в надежде найти кого-то, кто это захочет это сделать.

Если Вы хотите, чтобы Ваш ордер был видим и выполним для всех трейдеров, Вы должны использовать ECN.

III. ECN

Работа очень быстрая, особенно ISLD.

Для успешной работы в ECN Вам лучше подойдет SNet. Этот тип ордера подобно SOES не может быть условен, что означает, что Вы не можете использовать условие AON или договариваться о цене (кроме ISLD и , для RT III брокеров, TNTO, где Вы можете отображать ордер).

ECN работает автоматически, без участия человека, кто принял бы или отклонил Ваш ордер. Если Вы приведете Ваш ордер в соответствие с базой данных ECN, он будет выполнен немедленно, несмотря на количество совершенных до Вас сделок.

ECN ордер может быть отменен в любое время. Если Вы попробуете отправить (но не изменить существующий) ордер на ECN, на который ваш брокер не подписан, это не получится. Это означает, что если там от ATTN имеется ордер на продажу по 10 1/2, то Вы можете купить от ATTN по 10 1/2, а не по биду акции на ATTN по 10 3/8.

Улучшение цены в ISLD.

Используя ISLD Вы можете иногда получить цену лучше. Это случается в случаях, когда ваш ордер сталкивается в ISLD с противоположным ордером,который был введен раньше, чем Ваш, и содержит лучшую цену, чем Вы запросили.

Например, если Вы пытаетесь купить ABCD по 10 3/8, используя ISLD, и кто - то ввел ISLD на продажу по 10 1/4 раньше на полсекунды, Вам осуществят покупку по 10 1/4.

ISLD пересечение / блокирование рынка.

Этот вопрос, похоже, сбивает с толку многих трейдеров. Отсутствие понимания того, как работает ISLD в таких ситуациях ведет к отклонению ордеров.

Остановлюсь на некоторых подробностях, чтобы прояснить этот вопрос.

Если Вы хотите купить акцию по АСКУ через ISLD, Вам нужен ISLD sell order (ордер продажи) по аску. Иначе ваш ордер будет отвергнут как блокирующий рынок. Вы можете выбрать ISLD sell order, по цене, выше чем текущий рыночный аск, но зона между внутренним аском и ISLD лучшим аском занята для Вашего ISLD buy order (ордера покупки) и это пересечение рынка.

Пример:

Акция торгуется 10 x 10 1/2, ISLD лучший аск - 11.

Вы можете предлагать акцию, где угодно, но ниже 10 1/2

Ваш ISLD ордер на покупку по 10, 10 1/8, 1/4, 3/8 допустим.

Также, Вы можете выбрать ISLD аск 11.

НО зона от 10 1/2 до 10 31/32 занята для ISLD buy order.

Также, если Вы поставили на покупку в ISLD по 11 1/8, ваш ордер будет выполнен по 11 (улучшение цены).

То же самое с продажей: замените КУПИТЬ на ПРОДАТЬ, АСК на БИД, и Вы получите эту картину.

Имеется зона, отведенная для вашего ISLD sell order между лучшим рыночным предложением и лучшим предложением ISLD, если ISLD предложение ниже рыночного.

Вот ссылка, где Вы можете почитать эти правила:

http://www.phactor.com/loc/index.htm

Итак, как Вы выберете маршрут для вашего ордера?

Первое, что Вам нужно сделать - удостовериться, что ваш желательный маршрут правилен согласно ограничениям, то есть, не используйте SOES против ECN, или не пытайтесь использовать SOES ММ, который показывает 100 акций, если Вы хотите не меньше чем 1000.

Второе, смотрите на Level 2 и T&S, чтобы определить, какой маршрут имеет наибольший траффик.

Как правило, не нужно использовать SOES, если в T&S видно, что с высоким темпом проходят 1000 сделок одна за другой. Наиболее вероятно, что их выполняет SOES, а это значит, что Ваш ордер встанет в конец очереди.

Пробуйте найти маршрут с меньшим траффиком: если Вы видите ECN по цене, какую Вы хотите, идите туда.

Пробуйте SNet PREF к Маркет Мейкеру с самым большим представленным размером акций или к тому, к которому Вы уже обращались именно с этой акцией.

Но имейте в виду: ваш результат зависит от вашего быстродействия!

Если Вы опоздали, никакой маршрут Вам не поможет. Нет такой волшебной силы, которая могла бы Вам гарантировать полный успех. Если не имеется достаточно предложения акций по нужной Вам цене, никакие технические уловки не дадут вам его. Другими словами, Вы не сможете продать ваши акции, если на них не будет покупателей, или купить без продавцов.

При освоении навыков выполнения сделок Вы увеличиваете свои шансы выиграть в борьбе с другими трейдерами когда от этого реально будет многое зависеть.

Некоторые полезные ссылки:

http://phactor.com/tutorial1.htm

http://yamner.com/library/topics/nasdq.htm

NASDAQ TRADER MANUAL

SOES User Guide SelectNet User Guide

Обучающие программы по Level 2:

http://phactor.com/level2.htm

http://www.pristine.com/aeduc/level2/

http://elitetrader.com/l2intro.shtml

Давайте рассмотрим некоторые примеры выбора маршрутов. Имеется SOESable акция, в количестве, подходящем SOES, 1000 акций. Чтобы купить, мы должны использовать SOES на 28 или SNet PREF, на NEED. Чтобы продать - никакой SOES против ISLD (ECN), единственный путь - ISLD (или ARCA) в предложении.

Некоторые изменения после uptick'a: чтобы купить ее здесь, мы будем использовать ISLD в спросе. Никакой SOES, потому что на лучшем предложении нет ММров.

Продажа в этой ситуации: SNet PREF на INCA в биде или ARCA. Бесполезно SOES, потому что MMры не представлены на внутреннем рынке.

Только 100 акций в аске на ISLD. Наиболее вероятно мы были бы должны покупать акцию на 28 1/4 из BTAB через SOES или SNet. Продавать: SOES к SHWD, или ISLD в предложении. Последний выбор: INCA через SNet PREF или ARCA.

SOES на аске или SNet PREF к BTAB чтобы купить, ISLD в предложении чтобы продать.

SOES или SNet PREF к BTAB, чтобы купить (так как у BTAB показана позиция больше чем у MASH).

SOES или ISLD на аске чтобы купить. ISLD в предложении чтобы продавать.

Конечно эти примеры упрощены. Они не принимают во внимание показания котировок в тот момент или движение акции - факторы, которые могли привести к решению попробовать поставить на бид или уйти по аску, и т.д..

Источник: http://www.trader-lib.ru