Как начисляется доход на облигации (2008-10-24)

Как уже говорилось, владелец облигаций заранее знает, какой доход он получит. Он может просто держать облигацию у себя на счете депо и ждать погашения бумаги. Когда эмитент погасит облигацию, на этом счете появятся деньги вместо списанной ценной бумаги.
Приятная обязанность – время от времени «стричь» купоны в тех случаях, когда они предусмотрены.

Этим планам практически ничто не может помешать, разве что дефолт компании-эмитента или же самого государства, если у Вас на счету  Облигации федерального займа (ОФЗ). Однако подобная ситуация маловероятна, ведь облигации разрешается выпускать только устойчивым компаниям, а государство в любом случае будет отвечать по своим долгам (в случае финансового кризиса - с отсрочкой). Следовательно, вы получите весь причитающийся вам доход.

Инвестор может легко рассчитать свою прибыль за время от покупки облигации до выплаты основного долга. Этот показатель называется доходностью к погашению.

Однако никто не застваляет вас дожидаться погашения: если облигация сильно подорожает или вам просто понадобятся вложеные  деньги, продавайте ее. Это можно сделать в любой момент торговой сессии, которые проходят по будним дням (в Москве обычно с 10.30 до 18.45 часов). Все будет зависеть от цены продажи облигации. Соответственно, доходом от этой сделки будет разница между ценой покупки облигации и ценой ее продажи плюс все полученные инвестором купоны и минус все комиссии и налоги. 

Однако стоит иметь в виду, что если цена облигации растет, ее доходность к погашению снижается, и, наоборот, рост доходности к погашению означает падение цены. Этот эффект  «перетягивания каната» проявляется тем сильнее, чем меньше времени прошло от даты выпуска ценной бумаги, и слабеет по мере приближения к дате ее погашения.

Поэтому, выбирая облигации для покупки, отталкивайтесь от ситуации на рынке: если доходности облигаций падают, то больше можно заработать на долгосрочных облигациях, а если они растут, то более привлекательными будут выпуски с ближними сроками погашения.

Если инвестора интересует какая-то конкретная облигация, то значит и купить ее желательно на минимуме ее рыночной цены или около него. Тогда и доходность к погашению будет максимальной для этой бумаги.

Купонный доход выплачивается также в четко оговоренные даты. Для выплат купонов торги облигациями приостанавливаются на 1-2 дня. Приведем в качестве примера график купонных выплат для выпуска облигаций Москвы за номером 25029-об;  облигация в обращении, номинал 500 рублей, дата погашения 05.06.2008 года:

№	Дата выплаты купона	Период, дней	Ставка, % год	Сумма на 1 обл, RUB
1	05.12.2003	183	10,00	50.1400
2	05.06.2004	183	10,00	50.1400
3	05.12.2004	183	10,00	50.1400
4	05.06.2005	182	10,00	49.8600
5	05.12.2005	183	10,00	50.1400
6	05.06.2006	182	10,00	49.8600
7	05.12.2006	183	10,00	50.1400
8	05.06.2007	182	10,00	49.8600
9	05.12.2007	183	10,00	50.1400
10	05.06.2008	183	10,00	50.1400

Как видите, ставка купона, составляет 10% за весь срок обращения облигации с 2003 по 2008 гг. Купонный доход по ним выплачивается 1 раз в полгода. Дата  и размер выплат четко определены заранее. Это облигация с постоянным купоном.

Как уже говорилось, размер выплат определяется заранее не всегда. Ставка купона может быть постоянной, как в случае с облигациями Москвы,  так и плавающей. Например, на первый год обращения -13% годовых,  на второй -12%, на третий -10%, на четвертый -11%   и т. д. Достаточно часто эмитенты определяют величину купона только на первый год. Ставки же следующих купонов они объявляют по мере приближения очередной даты выплаты, при этом размер купонов зависит от рыночной ситуации.

Хотя купонные выплаты осуществляются 1-2 раза в год, можно учитывать уже «накапавшую» часть купона. Для этого есть специальный показатель - накопленный купонный доход (НКД). Он очень удобен и как бы «скользит» по времени обращения облигации. С помощью него цену облигации можно определить в любой момент времени с точностью до дня. Цена облигации складывается их двух частей – рыночной цены, которая зависит от конъюнктуры, плюс НКД, который с ней не связан и определяется величиной купонов и сроками их выплат.

Источник: http://www.vlozhi.ru