Как управлять рисками? (2010-05-04)

Если в более спокойные времена можно рассчитывать, что сбережения будут просто храниться в той или иной форме, то во время кризиса нужно проявлять больше заботы о них, даже если Вы хотите «просто» сохранить деньги. Фактически и чтобы сохранить сбережения, придется стать немножко инвестором. Суть хеджирования – прикрытие, защита. Задача состоит в том, чтобы защититься от потерь при любом развитии событий. Абсолютную защиту обеспечить нельзя, но свести потери к минимуму – можно.

Общий принцип хеджирования прост: нужно представить себе все варианты развития событий, выработать идеальное для каждого варианта решение и реализовать его для какой-то части своих сбережений. Правила просты, но построение собственной системы защиты от неожиданностей – творческий процесс.

Например, нужно решить, как сохранить некоторую сумму денег. Пусть это будет 100000 рублей, и мы рассматриваем варианты хранения в долларах, евро и в рублях. На самом деле вариантов больше, но для простоты ограничимся этими тремя.

1. Список вариантов Составление списка вариантов – простое формальное действие. В нашем примере варианты возможны такие: рубль падает относительно доллара и евро, евро падает относительно рубля и доллара, доллар падает относительно рубля и евро. Для каждого из вариантов возможно по два подварианта, например, для первого – доллар растет быстрее евро относительно рубля или евро растет быстрее доллара.

2. Выработка решений Возьмем первый вариант – рубль падает относительно евро и доллара. В этом случае деньги нет смысла хранить в рублях, а нужно перевести их в доллары или евро – смотря что будет расти быстрее. Аналогично – для остальных перечисленных вариантов. Как и составление списка вариантов, сопоставление каждому из них единственно верного решения – дело простое, но требующее тщательности.

3. Оценка вероятности На этом этапе начинается творчество. Научного способа определения вероятности, например, того, что через месяц рубль упадет относительно евро и доллара, а доллар при этом подрастет относительно евро по сравнению с сегодняшним курсом, не существует. Так же, как не существует «научного» метода написать гениальную картину.

Есть смысл изучить побольше доступной информации, почитать, что пишут другие, обсудить перспективы различных валют с друзьями и знакомыми, но решение все-таки предстоит принимать Вам, и отвечаете за него только Вы.

Разделить эту ответственность можно только «поделившись» деньгами. Например, если сбережения семейные, хорошо, чтобы вторая половина, как минимум, четко высказала согласие с Вашим решением. Мнения людей, не заинтересованных «кровно» в том, чтобы Ваши сбережения сохранились (от соседки по лестничной клетке до президента РФ) можно принимать к сведению, но не более того.

Итак, путем длительных раздумий или подбрасывая монетку, Вы определили вероятности каждого из вариантов развития событий (сумма их необязательно должна составлять единицу, это некие ориентировочные значения). Например, самым вероятным вариантом признано падение рубля относительно обеих валют и рост доллара относительно евро. На втором месте – падение рубля и рост евро относительно доллара и т.д.

4. Стоимость «страховки»

Следующий этап – определить, сколько будет стоить каждый из вариантов действий и какую сумму можно выиграть или потерять в случае его осуществления. Здесь придется снова творчески придумать, как сильно изменятся курсы валют.

Рост курса доллара на 10 копеек за месяц и на 10 рублей – совершенно разные вещи. Если мы предполагаем рост всего на 10 копеек, то на каждых купленных 100 долларах удастся «заработать» (на самом деле – сохранить) 10 рублей. Во-первых, это не та сумма, из-за которой стоит предпринимать какие-либо действия, а во-вторых, на разнице курсов покупки и продажи доллара в обменных пунктах наверняка потеряете больше. Если же мы ждем роста на 10 рублей, то на каждой сотне купленных долларов удастся «заработать» уже 1000 рублей, что гораздо интересней само по себе и легко перекроет разницу курсов покупки и продажи валюты в обменниках.

Каждый вариант имеет свою «цену», которую придется потратить на его осуществление, и для каждого из них Вы ждете какого-то уровня «доходности».

5. Делаем ставки

Теперь нужно распределить сумму сбережений между вариантами с учетом вероятности их осуществления (см. п.3) и соотношения затрат на осуществление и выигрыша в случае, если наш прогноз сбудется (см. п.4).

На самый вероятный и выгодный вариант «ставим» максимальную часть, наименее вероятные варианты могут остаться вообще без «ставок». Если самым вероятным вариантом развития событий мы выбрали падение рубля относительно евро и доллара, и рост доллара относительно евро, самая большая часть сбережений должна быть переведена в доллары, вторая по величине – в евро, и минимальная (возможно, равная нулю) – оставлена в рублях. Аналогично расписываются «ставки» для остальных вариантов.

В результате должна получиться какая-то «корзинка». В рассмотренном примере – из долларов, рублей и евро, но вообще в ней могут быть и другие валюты, например, йена или франк, и золото или другие металлы, участки земли, мешки с крупой и прочие материальные ценности.

И если какая-то часть «корзинки» становится легче, другая должна становиться «тяжелее». Например, если растет курс евро относительно доллара, уменьшается ценность долларовой части и растет – евровой. Если при каком-то варианте развития событий обесценивается вся «корзина» - значит, Вы либо не учли какого-то варианта защиты, либо не смогли им воспользоваться. Впрочем, если кризис и дальше будет развиваться с той же скоростью, все «корзинки» хотя бы немного, но обесценятся. Однако сохранить хотя бы частично сбережения на каком-то отрезке времени вполне возможно.