Оценка Премии Опциона (2009-03-09)

Цена (стоимость) премии опциона определяется посредством открытого аукциона на торговом полу CBOT. На премию влияет поток заявок на покупку и продажу, поступающий в торговый зал биржи. Покупатель опциона платит премию в наличных продавцу опциона. Эта наличная оплата добавляется к торговому счету продавца.

Цены на фьючерсные контракты T-бондов и T-notes и опционные премии на эти фьючерсы указываются по-разному.

Опционы по этим контрактам котируются с шагом в 1/64 пункта. Поэтому, котировка -01 в опционах означает 1/64, а во фьючерсах - 1/32.

Премия опциона имеет два компонента: "внутреннюю стоимость" и "временную стоимость".

Внутренняя стоимость – это валовая прибыль, которая была бы реализована при немедленном исполнении опциона. Другими словами, внутренняя стоимость – это та часть стоимости, которая находится in-the-money (в-деньгах). (Опцион, находящийся в положении out-of-the-money или at-the-money, не имеет никакой внутренней стоимости.)

Например, в декабре, июньский фьючерсный контракт на Т-бонд оценен в 82, в то время как июньский 80 колл оценен в 3 10/64. Внутренняя стоимость опциона 2-00:

Фьючерс 82-00

Цена страйк опциона 80-00

Внутренняя стоимость 2-00

Временная стоимость отражает вероятность того, что опцион выиграет во внутренней стоимости или станет прибыльным при исполнении прежде, чем истечет (до срока экспирации).

Временная стоимость определяется вычитанием внутренней стоимости из премии:

Временная стоимость = Премия опциона – Внутренняя стоимость =

3 10/64 - 2-00 = 1 10/64

Несколько других факторов также влияют на премию. Один из факторов – это взаимосвязь между ценой подлежащего фьючерса и ценой страйк. Чем больше опцион в-деньгах, тем больше он стоит. Второй фактор – волатильность (изменчивость). Изменчивые цены подлежащего товара могут стимулировать спрос на опцион, тем самым увеличивая премию. Чем больше волатильность, тем больше шанс того, что премия опциона увеличится и опцион будет исполнен; таким образом, покупатели платят больше, в то время как райтеры требуют более высокие премии.

Третий фактор, затрагивающий премию - время до истечения (экспирации). Так как стоимость подлежащего фьючерсного контракта изменяется в пределах более длинного периода времени, опционные премии подвержены большим колебаниям.

Некоторые параллели могут быть проведены между компонентом временной стоимости опциона и премией, которую назначают для автомобильного страхового полиса. Чем дольше срок полиса, тем больше вероятность, что держатель страхового полиса потребует оплатить страховку. Это, конечно, представляет больший риск для страховой компании. Чтобы получить компенсацию за этот увеличенный риск, страховщик назначает большую премию. Например, полная долларовая стоимость однолетнего полиса страховки транспортного средства будет больше, чем шестимесячного полиса, так как автомобиль страхуется на срок, вдвое больший. То же самое верно для опционов на фьючерсы - чем дольше срок до истечения (экспирации), и чем более волатилен (изменчив) рынок подлежащего товара, тем больше опционная премия.

Источник: http://www.rutrading.com

Статьи по теме:

Что такое фьючерсы и для чего они были придуманы
Отличное объяснения понятия фьючерса представлено в книге Тодда Лофтона «Основы торговли фьючерсами»:

Открытие и закрытие позиций по опционам
Каждая сделка с опционами, которую вы совершаете, должна определять четыре условия: цену исполнения, месяц истечения, тип опциона и базовую акцию. Если любое из этих условий изменится, то речь будет идти о совершенно другом опционе.

Почему рыночная цена опционов меняется
Рассмотрим вопрос о том, почему рыночная цена опционов меняется, когда цены на акции идут вверх или вниз.

Что такое опционы?
В мире инвестирования опционом (option) называется контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене

Опционы
Опционы являются довольно многогранным торговым инструментом.