Основные принципы выбора ПИФов (2008-09-23)

    Допустим, у Вас уже есть личный финансовый план, который Вы составили сами. И перед Вами стоит задача в выборе конкретных паевых инвестиционных фондов на рынке. Какими принципами руководствоваться, чтобы выбрать лучший для себя фонд?
Для начала необходимо отобрать управляющие компании. Следует обратить внимание на следующие моменты:
• Величина активов в управлении. Чем больше активы, тем большую комиссию может собрать за свои услуги компания, тем более высокооплачиваемых управляющих может пригласить на работу. Рейтинг по величине активов можно посмотреть по адресу http://pif.investfunds.ru/ratings/index.phtml
• Длительность работы на рыке должна быть не менее 3 лет. Это время необходимо для налаживания эффективной системы работы.
• Рейтинг надежности. Два рейтинговых агенства России предоставляют  свои исследования для публичного пользования. С результатами и методологией можно ознакомиться там же http://pif.investfunds.ru/ratings/index.phtml
• Состав акционеров. Если в состав акционеров управляющей компании входит крупная финансовая компания или банк, то это является большим плюсом, так как уменьшает издержки управления управляющей компании и увеличивает надежность, так как портить репутацию на финансовом рынке крупные компании не захотят

Таким образом, мы отсекаем все малонадежные и только сформировавшиеся компании.

Теперь рассмотрим критерии выбора фондов в зависимости от типа.
В  этой статье будут рассматриваться только индексные фонды, а также фонды акций и смешанных инвестиций.
Здесь необходимо несколько слов сказать про фонды облигаций. Они обычно используются частным инвестором в двух целях – в качестве консервативных вложений или как тихую гавань в периоды существенной просадки фондового рынка. Но российские ПИФы облигаций не могут рассматриваться как консервативные активы по международному рейтингу, так как рейтинг России только BBB, что соответствует умеренным рискам инвестирования. Что касается второй причины, то следует отметить, что ПИФы не созданы для краткосрочных и среднесрочных спекуляций. Слишком велик период прохождения заявки на ввод и вывод активов из фонда. За это время  стоимость пая может существенно измениться.
Итак, как же выбрать конкретный ПИФ.
Индексные фонды.
    С индексными фондами все кажется просто. Главная цель, чтобы фонд максимально повторял выбранный индекс. Для этого необходимо, чтобы коэффициент детерминации (R2) был близок к единице и коэффициент Бета был максимально близок к единице. Но при этом надо учитывать что на  больших периодах индексный фонд, максимально точно повторяющий структуру индекса, неизбежно теряет в доходности по отношению к этому индексу, так как часть средств фонда тратиться на плату за управление.
    Коэффициент детерминации  и коэффициент Бета по отношению к индексу ММВБ можно посмотреть по ссылке http://pif.investfunds.ru/analitics/coefficients/funds.php .
По отношению к другим индексам я пока не встречала расчет этих коэффициентов, но по мере появления соответствующих индексных фондов будет появляться и расчет коэффициентов.

Справка
Коэффициент детерминации (R2) определяет, насколько связаны динамика индекса и стоимости пая фонда. Коэффициент может изменяться в диапазоне от 0 до 100%. Чем выше коэффициент, тем более точно фонд повторяет динамику индекса. Если коэффициент равен нулю, то графики фонда и индекса никак не связаны.
     Коэффициент Бета показывает, насколько паи фонда чувствительны к изменению индекса, то есть насколько изменится пай фонда по отношению к изменению индекса. Если коэффициент Бета равно  единице, то изменение индекса повлечет такое же изменение фонда, то если индекс изменится  на 10%, то стоимость пая фонда тоже измениться на 10% в ту же сторону. Снижение коэффициента Бета меньше единицы влечет за собой меньшую чувствительность стоимости пая по отношению к индексу. То есть если Бета равна 0,5 и рынок упал на 10%, то стоит ожидать падения фонда на 5%. Превышение же коэффициента Бета единицы означает большее изменение стоимости пая фонда, чем базового индекса. Причем в обе стороны. То есть при коэффициенте Бета 1,5 и увеличении индекса на 10% можно ожидать увеличение стоимости пая фонда на 15%. Только надо учитывать, что при падении индекса будет та же картина.
При применении индекса Бета и рассчитываемого на его основе индекса Альфа необходимо учитывать что они имеют смысл только при достаточно больших коэффициентах детерминации (более 75%). Если же коэффициент детерминации меньше этого значения, то необходимо искать другой индекс в соответствии с которым изменяется стоимость пая фонда.

Екатерина Вихрева

Источник http://lkapital.ru