Ликвидность Российского рынка ценных бумаг (2008-12-15)

Ликвидность ценной бумаги - это способность любого актива в минимальные сроки в достаточном объеме и с минимальными издержками быть обмененным на наиболее ликвидный актив. Самым высоко ликвидным активом являются средства. Поэтому иначе под ликвидностью ценной бумаги понимается ее способность быть свободно обмененной на деньги, т.е. быть проданной.

Ликвидность ценных бумаг - весьма важная характеристика. Она зависит от типа ценных бумаг. Существуют ценные бумаги с вполне определенной степенью ликвидности, которая обусловливается самой сущностью ценной бумаги. Так, например, вексель является безусловным обязательством должника вернуть указанную в нем сумму кредитору по его требованию в конкретный срок либо по желанию кредитора в каждой срок до погашения в зависимости от формы векселя. Поскольку вексель является безусловным обязательством должника и, если в нем указан конкретный срок платежа, его, тем не менее, возможно легко продавать до срока любому покупателю и должнику, должник при данном не освобождается от своих обязательств.

Облигация также является долговым обязательством, согласно которому должник обязуется по истечении специфического срока вернуть кредитору определенную сумму средств, выкупив облигацию с доплатой определенной премии в виде дисконта либо фиксированного по срокам процента, акция не является обязательством эмитента пред акционерами по обратному выкупу ее. Эмитент акций не обязан по требованию или же по истечении специфического срока возвратить акционеру вложенные средства. Вследствие этого акция является ценной бумагой повышенного риска. Поэтому такая ее характеристика как ликвидность имеет большое теоретическое и практическое значение.

Не менее важной является потенциальная ликвидность (мера ликвидности) акций до того, как инвестиции осуществлены - априори.

Ликвидность акции важна с точки зрения разбора доходности инвестиций в этот инструмент, а следовательно, и при формировании портфеля инвестиций. К портфелю инвестиционных фондов применяется требование оптимизации его с точки зрения ликвидности. Но понятие ликвидности, необходимое для применения в оптимизационных моделях, не разработано. Ликвидность той или же иной акции определяется чаще всего экспертным путем. Ликвидность важна с точки зрения возможности перелива денег из одного актива в другой, обещающий больший доход. В этом плане ликвидность - это возвратность вложенных денег с приростом. Для каждого инвестора при выборе объектов инвестирования важны следующие факторы:

1) технология возврата вложенных средств и риск полной потери

Инвестиций;

2) минимальный объем средств, которые возможно возвратить одномоментно;

3) минимальный срок, по истечении которого можно возвратить вложенные деньги в полном объеме, а также срок, в течение которого возможно возвратить инвестиции по частям;

4) издержки, которые возможно понести при ликвидации таких акций, либо прибыль, которую можно приобрести;

5) отношение руководства эмитента к вопросу поддержания ликвидности собственных акций.

В современных условиях широкого использования экономико-математических методик и ЭВМ важной является технология формализации разных критериев, оценивающих расположение ценных бумаг на рынке, в т.ч. и подобного критерия, как ликвидность.

Предложенные нами параметры возможно рассматривать как показатели меры ликвидности. Эти параметры использованы при проектировании способы оценки ликвидности ценных бумаг.

Источник: http://riskyprav.ru